نسب السيولة والملاءة المالية: Current Ratio، Debt-to-Equity وغيرها

مقدمة

نسب السيولة (Liquidity Ratios) ونسب الملاءة المالية (Solvency Ratios) هي مؤشرات مالية أساسية تُستخدم في التحليل الأساسي (Fundamental Analysis) لتقييم قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة وطويلة الأجل. تُساعد نسب السيولة، مثل نسبة التداول (Current Ratio) والنسبة السريعة (Quick Ratio)، على قياس قدرة الشركة على سداد الديون قصيرة الأجل باستخدام أصولها المتداولة. بينما تُركز نسب الملاءة، مثل نسبة الدين إلى حقوق المساهمين (Debt-to-Equity Ratio) ونسبة تغطية الفوائد (Interest Coverage Ratio)، على تقييم الاستقرار المالي وقدرة الشركة على إدارة الديون طويلة الأجل.

في هذا المقال، سنشرح هذه النسب بالتفصيل، مع توضيح كيفية حسابها، استخداماتها، والعوامل التي تؤثر عليها. سنقدم أمثلة عملية من شركات مثل Saudi Aramco (2222.SR)، SABIC (2010.SR)، Apple (AAPL)، وMicrosoft (MSFT)، مع حسابات رياضية، جداول توضيحية، ونصائح للمتداولين.

ما هي نسب السيولة؟

نسب السيولة (Liquidity Ratios) تقيس قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل (Short-Term Obligations) باستخدام الأصول المتداولة (Current Assets) مثل النقد (Cash)، الحسابات المستحقة القبض (Accounts Receivable)، والمخزون (Inventory). النسب الأكثر شيوعًا هي:

1. نسبة التداول (Current Ratio).
2. النسبة السريعة (Quick Ratio أو Acid-Test Ratio).

1. نسبة التداول (Current Ratio)

نسبة التداول تقيس قدرة الشركة على سداد الخصوم المتداولة (Current Liabilities) باستخدام الأصول المتداولة.
Current Ratio = Current Assets ÷ Current Liabilities
(نسبة التداول = الأصول المتداولة ÷ الخصوم المتداولة)

تفسير

• نسبة > 1: تشير إلى أن الأصول المتداولة كافية لتغطية الخصوم المتداولة (سيولة جيدة).
• نسبة < 1: تشير إلى صعوبة في سداد الالتزامات قصيرة الأجل.
• النطاق المثالي: عادةً بين 1.5 و3، حسب القطاع.

مثال عملي

افترض أن Saudi Aramco لديها:

• Current Assets = 150 مليار ريال (النقد، الحسابات المستحقة، المخزون).
• Current Liabilities = 100 مليار ريال (الديون قصيرة الأجل، الحسابات المستحقة الدفع).
• Current Ratio = 150 ÷ 100 = 1.5.

التفسير: نسبة 1.5 تشير إلى سيولة جيدة، حيث يمكن لـ Saudi Aramco تغطية التزاماتها قصيرة الأجل.

2. النسبة السريعة (Quick Ratio)

النسبة السريعة تقيس السيولة باستثناء المخزون، لأنه قد يكون صعب التحويل إلى نقد بسرعة.
Quick Ratio = (Current Assets – Inventory) ÷ Current Liabilities
(النسبة السريعة = (الأصول المتداولة – المخزون) ÷ الخصوم المتداولة)

تفسير

• نسبة > 1: سيولة قوية بدون الاعتماد على بيع المخزون.
• نسبة < 1: قد تواجه الشركة صعوبة في سداد الالتزامات بدون بيع المخزون.
• النطاق المثالي: حوالي 1 أو أعلى.

مثال عملي

افترض أن Apple لديها:

• Current Assets = 120 مليار دولار، Inventory = 20 مليار دولار.
• Current Liabilities = 80 مليار دولار.
• Quick Ratio = (120 – 20) ÷ 80 = 100 ÷ 80 = 1.25.

التفسير: نسبة 1.25 تشير إلى سيولة قوية حتى بدون بيع المخزون.

ما هي نسب الملاءة المالية؟

نسب الملاءة المالية (Solvency Ratios) تقيس قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها طويلة الأجل (Long-Term Obligations) وإدارة الديون. النسب الأكثر شيوعًا هي:

1. نسبة الدين إلى حقوق المساهمين (Debt-to-Equity Ratio).
2. نسبة تغطية الفوائد (Interest Coverage Ratio).

1. نسبة الدين إلى حقوق المساهمين (Debt-to-Equity Ratio)

نسبة الدين إلى حقوق المساهمين تقيس مقدار الديون مقارنة بحقوق المساهمين.
Debt-to-Equity Ratio = Total Liabilities ÷ Shareholders’ Equity
(نسبة الدين إلى حقوق المساهمين = إجمالي الخصوم ÷ حقوق المساهمين)

تفسير

• نسبة منخفضة (< 1): تشير إلى استقرار مالي واعتماد أقل على الديون.
• نسبة مرتفعة (> 2): تشير إلى مخاطر مالية بسبب الديون العالية.
• النطاق المثالي: يعتمد على القطاع، لكن عادةً بين 0.5 و1.5.

مثال عملي

افترض أن SABIC لديها:

• Total Liabilities = 90 مليار ريال.
• Shareholders’ Equity = 180 مليار ريال.
• Debt-to-Equity Ratio = 90 ÷ 180 = 0.5.

التفسير: نسبة 0.5 تشير إلى هيكل مالي مستقر مع ديون منخفضة.

2. نسبة تغطية الفوائد (Interest Coverage Ratio)

نسبة تغطية الفوائد تقيس قدرة الشركة على سداد فوائد الديون من الأرباح.
Interest Coverage Ratio = EBIT ÷ Interest Expense
(نسبة تغطية الفوائد = الأرباح قبل الفوائد والضرائب ÷ مصروفات الفوائد)

تفسير

• نسبة > 2: تشير إلى قدرة جيدة على تغطية الفوائد.
• نسبة < 1.5: تشير إلى صعوبة في سداد الفوائد.
• النطاق المثالي: أعلى من 3 في معظم القطاعات.

مثال عملي

افترض أن Microsoft لديها:

• EBIT = 90 مليار دولار.
• Interest Expense = 10 مليار دولار.
• Interest Coverage Ratio = 90 ÷ 10 = 9.

التفسير: نسبة 9 تشير إلى قدرة قوية على سداد فوائد الديون.

أهمية نسب السيولة والملاءة في التداول

1. تقييم السيولة: تُظهر نسب مثل Current Ratio وQuick Ratio قدرة الشركة على التعامل مع الالتزامات قصيرة الأجل.
2. تقييم الملاءة: تُظهر نسب مثل Debt-to-Equity وInterest Coverage الاستقرار المالي طويل الأجل.
3. مقارنة الشركات: مقارنة هذه النسب بين شركات في نفس القطاع، مثل Saudi Aramco وSABIC في قطاع الطاقة والبتروكيماويات.
4. اتخاذ قرارات الاستثمار: الشركات ذات السيولة والملاءة القوية غالبًا تكون أكثر جاذبية.

مقارنة نسب السيولة والملاءة بين الشركات

لنقارن بين Saudi Aramco، SABIC، Apple، وMicrosoft:

• Saudi Aramco (2222.SR):
  • Current Assets = 150 مليار ريال، Current Liabilities = 100 مليار ريال → Current Ratio = 1.5.
  • Inventory = 30 مليار ريال → Quick Ratio = (150 – 30) ÷ 100 = 1.2.
  • Total Liabilities = 150 مليار ريال، Equity = 350 مليار ريال → Debt-to-Equity = 0.43.
  • EBIT = 120 مليار ريال، Interest Expense = 10 مليار ريال → Interest Coverage = 12.
  • التحليل: سيولة جيدة (Current Ratio = 1.5، Quick Ratio = 1.2) وملاءة قوية (Debt-to-Equity منخفض، Interest Coverage مرتفع).
• SABIC (2010.SR):
  • Current Assets = 80 مليار ريال، Current Liabilities = 50 مليار ريال → Current Ratio = 1.6.
  • Inventory = 20 مليار ريال → Quick Ratio = (80 – 20) ÷ 50 = 1.2.
  • Total Liabilities = 90 مليار ريال، Equity = 180 مليار ريال → Debt-to-Equity = 0.5.
  • EBIT = 25 مليار ريال، Interest Expense = 5 مليار ريال → Interest Coverage = 5.
  • التحليل: سيولة جيدة وملاءة قوية، لكن Interest Coverage أقل من Saudi Aramco.
• Apple (AAPL):
  • Current Assets = 120 مليار دولار، Current Liabilities = 80 مليار دولار → Current Ratio = 1.5.
  • Inventory = 20 مليار دولار → Quick Ratio = (120 – 20) ÷ 80 = 1.25.
  • Total Liabilities = 200 مليار دولار، Equity = 150 مليار دولار → Debt-to-Equity = 1.33.
  • EBIT = 100 مليار دولار، Interest Expense = 12 مليار دولار → Interest Coverage = 8.33.
  • التحليل: سيولة قوية، لكن Debt-to-Equity مرتفع يتطلب الحذر.
• Microsoft (MSFT):
  • Current Assets = 150 مليار دولار، Current Liabilities = 70 مليار دولار → Current Ratio = 2.14.
  • Inventory = 10 مليار دولار → Quick Ratio = (150 – 10) ÷ 70 = 2.
  • Total Liabilities = 175 مليار دولار، Equity = 225 مليار دولار → Debt-to-Equity = 0.78.
  • EBIT = 90 مليار دولار، Interest Expense = 10 مليار دولار → Interest Coverage = 9.
  • التحليل: سيولة ممتازة (Current Ratio وQuick Ratio مرتفعان) وملاءة قوية.

العلاقة بين نسب السيولة والملاءة والقوائم المالية

• الميزانية العمومية (Balance Sheet): توفر Current Assets، Current Liabilities، Total Liabilities، وEquity لنسب Current Ratio، Quick Ratio، وDebt-to-Equity.
• بيان الدخل (Income Statement): توفر EBIT لنسبة Interest Coverage.
• بيان التدفقات النقدية (Cash Flow Statement): Free Cash Flow (FCF) قوي يدعم السيولة والملاءة.

مثال عملي

• Saudi Aramco:
  • الميزانية العمومية: Current Assets = 150 مليار ريال، Current Liabilities = 100 مليار ريال → Current Ratio = 1.5.
  • بيان الدخل: EBIT = 120 مليار ريال، Interest Expense = 10 مليار ريال → Interest Coverage = 12.
  • بيان التدفقات النقدية: FCF = 120 مليار ريال يدعم السيولة.
  • التحليل: سيولة وملاءة قوية تجعل السهم جذابًا في Tadawul.
• Apple:
  • الميزانية العمومية: Current Assets = 120 مليار دولار، Current Liabilities = 80 مليار دولار → Current Ratio = 1.5.
  • بيان الدخل: EBIT = 100 مليار دولار، Interest Expense = 12 مليار دولار → Interest Coverage = 8.33.
  • بيان التدفقات النقدية: FCF = 85 مليار دولار.
  • التحليل: سيولة جيدة، لكن Debt-to-Equity مرتفع يتطلب مراقبة.

جدول توضيحي لنسب السيولة والملاءة

نصائح للمتداولين

1. قارن النسب مع القطاع: استخدم Yahoo Finance أو Bloomberg لمعرفة متوسط Current Ratio، Debt-to-Equity، وغيرها.
2. ادمج مع نسب أخرى: مثل P/E، P/B، وROE لتقييم شامل.
3. ركز على القطاع: القطاعات ذات الأصول الملموسة (مثل الطاقة) عادةً لها Debt-to-Equity منخفض.
4. تابع الأخبار: مثل قرارات OPEC لـ Saudi Aramco أو إصدارات المنتجات لـ Apple.
5. استخدم حساب تجريبي (Demo Account): لتجربة تحليل النسب قبل التداول الحقيقي.
6. راقب الرافعة المالية: Debt-to-Equity مرتفع قد يشير إلى مخاطر.

الخاتمة

نسب السيولة (Current Ratio، Quick Ratio) ونسب الملاءة المالية (Debt-to-Equity، Interest Coverage) هي أدوات حيوية للمتداولين لتقييم السيولة والاستقرار المالي لشركات مثل Saudi Aramco، SABIC، Apple، وMicrosoft. من خلال مقارنة هذه النسب مع متوسط القطاع وتحليل القوائم المالية، يمكن اتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة. نوصي باستخدام منصات موثوقة مثل Yahoo Finance، ودمج النسب مع تحليل شامل، وتجربة التحليل على حساب تجريبي (Demo Account) قبل التداول الحقيقي.

أدوات المتداول المحترف

📌 تنويه: هذا المقال لأغراض تعليمية فقط ولا يُعد نصيحة استثمارية. التداول في الأسواق المالية ينطوي على مخاطر، وقد يؤدي إلى خسارة رأس المال. يُرجى استشارة مستشار مالي مرخص قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.