درس القيمة السوقية والقيمة العادلة (Market Value and Fair Value)
مقدمة
في عالم الاستثمار والتمويل، تُعتبر القيمة السوقية (Market Value) والقيمة العادلة (Fair Value) من المفاهيم الأساسية التي يحتاجها المستثمرون لتقييم الأصول المالية مثل الأسهم (Stocks) أو السندات (Bonds) أو الشركات (Companies). يساعد فهم هذين المفهومين في اتخاذ قرارات استثمارية مدروسة. في هذا الدرس، سنتناول تعريف كل منهما، الفروقات بينهما، وكيفية استخدامهما في التحليل المالي (Financial Analysis).
أولاً: القيمة السوقية (Market Value)
القيمة السوقية (Market Value) هي القيمة الحالية للأصل في السوق، وتعتمد على العرض والطلب (Supply and Demand). بالنسبة للأسهم، تُحسب القيمة السوقية بضرب سعر السهم الحالي (Current Share Price) في البورصة (Stock Exchange) بعدد الأسهم القائمة (Outstanding Shares).
الصيغة (Formula):
القيمة السوقية (Market Value) = سعر السهم (Share Price) × عدد الأسهم القائمة (Outstanding Shares)
مثال عملي (Practical Example):
لنفترض أن شركة “ألفا” (Alpha Company) لديها 1,000,000 سهم قائم (Outstanding Shares)، وسعر السهم في البورصة هو 50 ريالاً (50 SAR per share).
إذن:
القيمة السوقية (Market Value) = 50 × 1,000,000 = 50,000,000 ريال (SAR)
خصائص القيمة السوقية (Characteristics of Market Value):
- تتغير باستمرار بناءً على تقلبات السوق (Market Fluctuations).
- تعكس توقعات المستثمرين (Investors’ Expectations) وثقتهم بالشركة.
- قد تكون أعلى أو أقل من القيمة الحقيقية (Intrinsic Value) للشركة.
ثانياً: القيمة العادلة (Fair Value)
القيمة العادلة (Fair Value) هي القيمة الحقيقية أو الجوهرية (Intrinsic Value) للأصل، وتُحسب بناءً على تحليل مالي دقيق (Detailed Financial Analysis) يأخذ في الاعتبار الأداء المالي للشركة (Company Performance)، التدفقات النقدية المستقبلية (Future Cash Flows)، ومخاطر السوق (Market Risks). تهدف القيمة العادلة إلى تقدير ما يُفترض أن تكون عليه قيمة الأصل بعيداً عن تقلبات السوق العاطفية (Emotional Market Fluctuations).
طرق حساب القيمة العادلة (Methods to Calculate Fair Value):
- طريقة التدفقات النقدية المخصومة (Discounted Cash Flow – DCF): تُحسب القيمة بناءً على التدفقات النقدية المستقبلية (Future Cash Flows) المخصومة إلى القيمة الحالية (Present Value) باستخدام معدل خصم (Discount Rate).
الصيغة:
القيمة العادلة (Fair Value) = مجموع (التدفق النقدي (Cash Flow) ÷ (1 + معدل الخصم (Discount Rate))^t)
حيث t هي السنوات. - طريقة المضاعفات (Multiples Method): تُستخدم نسب مالية مثل نسبة السعر إلى الأرباح (Price-to-Earnings Ratio – P/E) أو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (Price-to-Book Ratio – P/B) لتقدير القيمة بناءً على مقارنة مع شركات مماثلة (Comparable Companies).
مثال عملي (Practical Example):
لنفترض أن شركة “بيتا” (Beta Company) تتوقع تدفقات نقدية سنوية (Annual Cash Flows) قدرها 10,000,000 ريال (SAR) لمدة 5 سنوات، ومعدل الخصم (Discount Rate) هو 10%. يمكن حساب القيمة العادلة باستخدام طريقة التدفقات النقدية المخصومة (DCF) كالتالي:
القيمة العادلة (Fair Value) =
10,000,000 ÷ 1.1 + 10,000,000 ÷ 1.1² + 10,000,000 ÷ 1.1³ + 10,000,000 ÷ 1.1⁴ + 10,000,000 ÷ 1.1⁵
≈ 9,090,909 + 8,264,463 + 7,513,148 + 6,830,135 + 6,209,213 = 37,907,868 ريال (SAR)
خصائص القيمة العادلة (Characteristics of Fair Value):
- تعتمد على بيانات مالية دقيقة (Accurate Financial Data).
- تُستخدم لتحديد ما إذا كان الأصل مقومًا بأعلى (Overvalued) أو أقل (Undervalued) من قيمته الحقيقية.
- أقل تأثراً بالتقلبات العاطفية للسوق مقارنة بالقيمة السوقية.
الفرق بين القيمة السوقية والقيمة العادلة (Difference Between Market Value and Fair Value)
- القيمة السوقية (Market Value) تعكس السعر الذي يحدده السوق (Market-Driven Price)، بينما القيمة العادلة (Fair Value) تعكس القيمة الجوهرية (Intrinsic Value) بناءً على التحليل.
- القيمة السوقية قد تتأثر بالعواطف (Market Sentiment) والأخبار، بينما القيمة العادلة تعتمد على البيانات المالية (Financial Fundamentals).
- إذا كانت القيمة السوقية أعلى من القيمة العادلة، يُعتبر الأصل مقومًا بأعلى (Overvalued)، وإذا كانت أقل، يُعتبر مقومًا بأقل (Undervalued).
الخاتمة (Conclusion)
فهم الفرق بين القيمة السوقية (Market Value) والقيمة العادلة (Fair Value) أمر بالغ الأهمية للمستثمرين. القيمة السوقية توفر نظرة سريعة عن كيفية تقييم السوق للأصل، بينما القيمة العادلة تمنح المستثمر فكرة عن القيمة الحقيقية بناءً على الأداء المالي. من خلال المقارنة بينهما، يمكن للمستثمر تحديد الفرص الاستثمارية (Investment Opportunities) واتخاذ قرارات مدروسة.
