العلاقة بين القوائم المالية: الربط بين الثلاث قوائم لتكوين صورة متكاملة

مقدمة

القوائم المالية الثلاث — الميزانية العمومية (Balance Sheet)، بيان الدخل (Income Statement)، وبيان التدفقات النقدية (Cash Flow Statement) — هي أدوات أساسية في التحليل الأساسي (Fundamental Analysis) لتقييم الأداء المالي للشركات. كل قائمة تقدم منظورًا مختلفًا: الميزانية العمومية توفر لقطة لحظية عن الوضع المالي، بيان الدخل يركز على الربحية، وبيان التدفقات النقدية يتتبع حركة النقد. لكن العلاقة بين هذه القوائم هي التي تمكن المتداولين والمستثمرين من تكوين صورة متكاملة عن صحة الشركة المالية وقدرتها على تحقيق عوائد مستدامة.

في هذا المقال، سنشرح العلاقة بين القوائم المالية الثلاث، مع توضيح كيفية ربط الأصول (Assets)، الخصوم (Liabilities)، الإيرادات (Revenue)، المصروفات (Expenses)، والتدفقات النقدية (Cash Flows) لفهم الأداء المالي لشركات مثل Saudi Aramco (2222.SR) وApple (AAPL). سنقدم أمثلة عملية، حسابات رياضية، وجداول توضيحية لتسهيل الفهم.

فهم القوائم المالية الثلاث

1. الميزانية العمومية (Balance Sheet)

الميزانية العمومية توفر لقطة لحظية عن الوضع المالي للشركة في وقت معين، وتتكون من:

• الأصول (Assets): الموارد الاقتصادية التي تمتلكها الشركة، مثل النقد (Cash)، المخزون (Inventory)، والممتلكات (Property, Plant, and Equipment – PPE).
• الخصوم (Liabilities): الالتزامات المالية، مثل الديون قصيرة وطويلة الأجل (Short-Term Debt وLong-Term Debt).
• حقوق المساهمين (Shareholders’ Equity): القيمة المتبقية للمساهمين، وتشمل رأس المال (Capital Stock) والأرباح المحتجزة (Retained Earnings).

المعادلة الأساسية:
Assets = Liabilities + Equity
(الأصول = الخصوم + حقوق المساهمين)

2. بيان الدخل (Income Statement)

بيان الدخل، المعروف بـ Profit and Loss Statement، يوضح الربحية خلال فترة زمنية (ربع سنوية أو سنوية). يتضمن:

• الإيرادات (Revenue): الأموال المحققة من بيع المنتجات أو الخدمات.
• المصروفات (Expenses): التكاليف مثل تكلفة البضائع المباعة (COGS) والمصروفات التشغيلية (Operating Expenses).
• صافي الربح (Net Income): الربح النهائي بعد خصم المصروفات والضرائب.

3. بيان التدفقات النقدية (Cash Flow Statement)

بيان التدفقات النقدية يتتبع حركة النقد وما يعادله (Cash and Cash Equivalents) داخل وخارج الشركة. ينقسم إلى:

• الأنشطة التشغيلية (Cash Flow from Operating Activities): النقد من العمليات الأساسية.
• الأنشطة الاستثمارية (Cash Flow from Investing Activities): النقد من شراء أو بيع الأصول.
• الأنشطة التمويلية (Cash Flow from Financing Activities): النقد من إصدار الأسهم أو سداد الديون.

العلاقة بين القوائم المالية

القوائم المالية الثلاث مترابطة بشكل وثيق، حيث تؤثر البيانات في إحداها على الأخرى. يمكن فهم هذه العلاقة من خلال النقاط التالية:

1. صافي الربح (Net Income) يربط بيان الدخل بالميزانية العمومية وبيان التدفقات النقدية.
2. النقد (Cash) يربط الميزانية العمومية وبيان التدفقات النقدية.
3. التغيرات في الأصول والخصوم تؤثر على التدفقات النقدية.
4. الأرباح المحتجزة (Retained Earnings) تربط الميزانية العمومية ببيان الدخل.

1. صافي الربح (Net Income) كجسر بين القوائم

صافي الربح (Net Income) من بيان الدخل هو نقطة البداية لبيان التدفقات النقدية في قسم الأنشطة التشغيلية. كما يؤثر على الأرباح المحتجزة (Retained Earnings) في الميزانية العمومية.

مثال عملي

افترض أن شركة Saudi Aramco لديها:

• Net Income = 100 مليار ريال (من بيان الدخل).
• تدفع أرباحًا نقدية (Dividends) = 30 مليار ريال.
• الأرباح المحتجزة الجديدة = Net Income – Dividends = 100 – 30 = 70 مليار ريال تضاف إلى Retained Earnings في الميزانية العمومية.
• في بيان التدفقات النقدية، يظهر Net Income = 100 مليار ريال كبداية لقسم Cash Flow from Operating Activities، وDividends = -30 مليار ريال في Cash Flow from Financing Activities.

الرابط:

• بيان الدخل → ينتج Net Income.
• الميزانية العمومية ← Net Income يزيد Retained Earnings ضمن Equity.
• بيان التدفقات النقدية ← Net Income هو نقطة البداية لـ CFO، وDividends تظهر في الأنشطة التمويلية.

2. النقد (Cash) كجسر بين الميزانية العمومية وبيان التدفقات النقدية

النقد وما يعادله (Cash and Cash Equivalents) في الميزانية العمومية يتغير بناءً على التدفقات النقدية المسجلة في بيان التدفقات النقدية.

مثال عملي

افترض أن شركة Apple لديها:

• رصيد Cash في بداية السنة = 50 مليار دولار (من الميزانية العمومية).
• بيان التدفقات النقدية يظهر:
  • Cash Flow from Operating Activities = +80 مليار دولار.
  • Cash Flow from Investing Activities = -20 مليار دولار (CapEx).
  • Cash Flow from Financing Activities = -30 مليار دولار (Dividends وإعادة شراء الأسهم).
• صافي التغير في النقد = 80 – 20 – 30 = 30 مليار دولار.
• رصيد Cash الجديد في الميزانية العمومية = 50 + 30 = 80 مليار دولار.

الرابط:

• بيان التدفقات النقدية → يحسب صافي التغير في النقد.
• الميزانية العمومية ← يُحدث رصيد Cash بناءً على التغير.

3. التغيرات في الأصول والخصوم

التغيرات في الأصول المتداولة (Current Assets) والخصوم المتداولة (Current Liabilities) في الميزانية العمومية تؤثر على Cash Flow from Operating Activities في بيان التدفقات النقدية.

مثال عملي

افترض أن شركة SABIC (2010.SR) لديها:

• زيادة في Accounts Receivable = 10 مليار ريال (تقلل النقد لأن العملاء لم يدفعوا بعد).
• زيادة في Accounts Payable = 5 مليار ريال (تزيد النقد لأن الشركة لم تسدد للموردين).
• في بيان التدفقات النقدية، يتم تعديل Net Income بإضافة/طرح هذه التغيرات:
  • CFO = Net Income – زيادة Accounts Receivable + زيادة Accounts Payable.

الرابط:

• الميزانية العمومية → تسجل التغيرات في Accounts Receivable وAccounts Payable.
• بيان التدفقات النقدية ← تستخدم هذه التغيرات لتعديل CFO.

4. الأرباح المحتجزة (Retained Earnings)

الأرباح المحتجزة في الميزانية العمومية ترتبط مباشرة بـ Net Income من بيان الدخل وDividends من بيان التدفقات النقدية.

حساب رياضي

Retained Earnings (نهاية الفترة) = Retained Earnings (بداية الفترة) + Net Income – Dividends.
افترض أن Apple لديها:

• Retained Earnings (بداية السنة) = 100 مليار دولار.
• Net Income = 20 مليار دولار.
• Dividends = 5 مليار دولار.
• Retained Earnings (نهاية السنة) = 100 + 20 – 5 = 115 مليار دولار.

الرابط:

• بيان الدخل → يوفر Net Income.
• بيان التدفقات النقدية → يسجل Dividends في الأنشطة التمويلية.
• الميزانية العمومية ← Retained Earnings يُحدث بناءً على Net Income وDividends.

تكوين صورة متكاملة

للحصول على صورة متكاملة عن الوضع المالي للشركة، يجب دمج التحليل من القوائم الثلاث:

1. الربحية (Profitability) من بيان الدخل: هل تحقق الشركة أرباحًا (Net Income)؟ هل تنمو الإيرادات (Revenue)؟
2. السيولة (Liquidity) من بيان التدفقات النقدية: هل تولد الشركة نقدًا كافيًا من CFO؟ هل Free Cash Flow (FCF) إيجابي؟
3. الاستقرار المالي (Financial Stability) من الميزانية العمومية: هل نسبة Debt-to-Equity منخفضة؟ هل Current Ratio تشير إلى سيولة جيدة؟

مثال عملي: تحليل Saudi Aramco وApple

افترض البيانات التالية:

• Saudi Aramco (2222.SR):
  • بيان الدخل: Revenue = 400 مليار ريال، Net Income = 100 مليار ريال، EPS = 0.5 ريال.
  • الميزانية العمومية: Total Assets = 500 مليار ريال، Total Liabilities = 150 مليار ريال، Equity = 350 مليار ريال، Debt-to-Equity = 0.43.
  • بيان التدفقات النقدية: CFO = 150 مليار ريال، CapEx = -30 مليار ريال، FCF = 120 مليار ريال، Dividends = -30 مليار ريال.
  • التحليل: ربحية قوية (Net Income مرتفع)، سيولة ممتازة (FCF إيجابي)، واستقرار مالي (Debt-to-Equity منخفض). السهم جذاب في Tadawul.
• Apple (AAPL):
  • بيان الدخل: Revenue = 350 مليار دولار، Net Income = 80 مليار دولار، EPS = 4 دولار.
  • الميزانية العمومية: Total Assets = 350 مليار دولار، Total Liabilities = 200 مليار دولار، Equity = 150 مليار دولار، Debt-to-Equity = 1.33.
  • بيان التدفقات النقدية: CFO = 100 مليار دولار، CapEx = -15 مليار دولار، FCF = 85 مليار دولار، Dividends = -20 مليار دولار.
  • التحليل: ربحية قوية، سيولة جيدة، لكن ديون أعلى (Debt-to-Equity مرتفع). السهم جذاب في NYSE إذا كان P/E Ratio منخفض.

الصورة المتكاملة:

• Saudi Aramco: قوة مالية مدعومة بإيرادات النفط، سيولة عالية، وديون منخفضة تجعلها استثمارًا آمنًا.
• Apple: ربحية عالية وسيولة قوية، لكن الديون المرتفعة تتطلب مراقبة استراتيجيات التمويل.

جدول توضيحي للعلاقة بين القوائم

نصائح للمتداولين

1. ادمج التحليل: استخدم القوائم الثلاث معًا لفهم الربحية، السيولة، والاستقرار المالي.
2. ركز على النسب المالية:
   • P/E Ratio وEPS من بيان الدخل.
   • Debt-to-Equity وCurrent Ratio من الميزانية العمومية.
   • FCF وCFO من بيان التدفقات النقدية.
3. استخدم مصادر موثوقة: مثل Yahoo Finance، Bloomberg، أو Tadawul للوصول إلى القوائم المالية.
4. قارن بين الشركات: مثل Saudi Aramco وSABIC في السوق السعودي، أو Apple وMicrosoft في السوق الأمريكي.
5. تابع الأخبار: مثل قرارات OPEC لشركات الطاقة أو إصدارات المنتجات لشركات التكنولوجيا.
6. استخدم حساب تجريبي (Demo Account): لتجربة تحليل القوائم المالية قبل التداول الحقيقي.

الخاتمة

القوائم المالية الثلاث (Balance Sheet، Income Statement، Cash Flow Statement) مترابطة بشكل وثيق، حيث توفر معًا صورة متكاملة عن الوضع المالي للشركة. صافي الربح يربط بيان الدخل بالميزانية العمومية وبيان التدفقات النقدية، بينما النقد والأرباح المحتجزة يربطان الميزانية العمومية وبيان التدفقات النقدية. من خلال تحليل هذه القوائم، يمكن للمتداولين في Tadawul وNYSE تقييم شركات مثل Saudi Aramco وApple بدقة. نوصي باستخدام منصات موثوقة وتجربة التحليل على حساب تجريبي (Demo Account) قبل التداول الحقيقي.

أدوات المتداول المحترف

📌 تنويه: هذا المقال لأغراض تعليمية فقط ولا يُعد نصيحة استثمارية. التداول في الأسواق المالية ينطوي على مخاطر، وقد يؤدي إلى خسارة رأس المال. يُرجى استشارة مستشار مالي مرخص قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.