أنواع التحليل الأساسي: الكلي والجزئي Micro-Macro Analysis

أنواع التحليل الأساسي: الكلي والجزئي Micro-Macro Analysis

مقدمة

التحليل الأساسي (Fundamental Analysis) هو أحد الركائز الأساسية في عالم التداول، سواء كنت تتداول في سوق الفوركس (Forex), الأسهم (Stocks), السلع (Commodities), أو حتى العملات الرقمية (Cryptocurrencies). يهدف هذا النوع من التحليل إلى تقييم الأصول المالية بناءً على العوامل الاقتصادية والمالية التي تؤثر على قيمتها الحقيقية (Intrinsic Value). في هذا المقال، سنستعرض نوعين رئيسيين من التحليل الأساسي: التحليل الكلي (Macro Analysis) والتحليل الجزئي (Micro Analysis). سنشرح كل نوع بالتفصيل، مع تعريف المصطلحات الإنجليزية الشائعة، تقديم أمثلة عملية، حسابات رياضية، وجداول توضيحية لتسهيل الفهم. المقال موجه للمتداولين ، سواء المبتدئين أو ذوي الخبرة، لفهم كيفية استخدام التحليل الأساسي لاتخاذ قرارات تداول مستنيرة وتحقيق عوائد أفضل.

التحليل الأساسي يختلف عن التحليل الفني (Technical Analysis) الذي يعتمد على الرسوم البيانية (Charts) وأنماط الأسعار (Price Patterns). بينما يركز التحليل الفني على “كيف تتحرك الأسعار”، يهتم التحليل الأساسي بـ “لماذا تتحرك الأسعار”. على سبيل المثال، هل ترتفع قيمة الدولار الأمريكي (USD) بسبب قرارات البنك الفيدرالي (Federal Reserve)؟ أم هل يرتفع سعر سهم شركة Saudi Aramco (2222.SR) بسبب زيادة أرباحها؟ هذه الأسئلة تجيب عنها أنواع التحليل الأساسي التي سنناقشها.

ما هو التحليل الأساسي؟

التحليل الأساسي (Fundamental Analysis) هو عملية دراسة العوامل الاقتصادية، المالية، وحتى السياسية التي تؤثر على قيمة أصل مالي. الهدف هو تحديد ما إذا كان الأصل مقومًا بأقل من قيمته (Undervalued) أو بأكثر من قيمته (Overvalued)، مما يساعد المتداول على اتخاذ قرارات الشراء أو البيع. يعتمد التحليل الأساسي على تحليل البيانات مثل:

• المؤشرات الاقتصادية (Economic Indicators) مثل الناتج المحلي الإجمالي (GDP) ومعدل التضخم (Inflation).
• التقارير المالية للشركات مثل بيان الدخل (Income Statement) والميزانية العمومية (Balance Sheet).
• الأحداث السياسية مثل الانتخابات أو التغيرات في السياسات النقدية (Monetary Policy).

التحليل الأساسي ينقسم إلى نوعين رئيسيين:

1. التحليل الكلي (Macro Analysis): يركز على الاقتصاد ككل، بما في ذلك المؤشرات الاقتصادية على المستوى الوطني أو العالمي.
2. التحليل الجزئي (Micro Analysis): يركز على الأداء المالي لشركة أو أصل معين.

في الأقسام التالية، سنناقش كل نوع بالتفصيل، مع أمثلة عملية وتوضيح كيفية تطبيقه في التداول.

التحليل الكلي (Macro Analysis)

تعريف التحليل الكلي

التحليل الكلي (Macro Analysis) يهتم بدراسة الاقتصاد على المستوى الوطني أو العالمي. يركز على العوامل الاقتصادية الكبرى التي تؤثر على الأسواق المالية، مثل قرارات البنوك المركزية، التضخم (Inflation), معدلات الفائدة (Interest Rates), والنمو الاقتصادي. هذا النوع من التحليل مفيد بشكل خاص في تداول الفوركس (Forex Trading)، المؤشرات (Indices), والسلع (Commodities)، لأن هذه الأسواق تتأثر بشدة بالأحداث الاقتصادية العالمية.

على سبيل المثال، إذا قرر البنك المركزي الأوروبي (European Central Bank – ECB) خفض أسعار الفائدة، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض قيمة اليورو (EUR) مقابل الدولار الأمريكي (USD). المتداول الذي يتابع هذه الأخبار يمكنه استغلال هذا الحدث لاتخاذ قرارات تداول مربحة.

أهم المؤشرات الاقتصادية في التحليل الكلي

المؤشرات الاقتصادية هي بيانات إحصائية تُصدرها الحكومات أو المؤسسات الدولية وتؤثر على قرارات المتداولين. فيما يلي قائمة بأبرز المؤشرات مع تعريفها وتأثيرها:

1. الناتج المحلي الإجمالي (Gross Domestic Product – GDP): يقيس إجمالي القيمة الاقتصادية للسلع والخدمات المنتجة في بلد خلال فترة زمنية. ارتفاع GDP يشير إلى اقتصاد قوي، مما قد يعزز قيمة العملة. على سبيل المثال، إذا ارتفع GDP الأمريكي بنسبة 3%، فقد يدعم ذلك زوج USD/JPY.
2. معدل التضخم (Inflation Rate): يقيس معدل ارتفاع أسعار السلع والخدمات. التضخم المرتفع قد يدفع البنوك المركزية لرفع Interest Rates، مما يعزز العملة. على سبيل المثال، إذا كان Consumer Price Index – CPI (مؤشر أسعار المستهلك) في المملكة المتحدة مرتفعًا، فقد يرتفع الجنيه الإسترليني (GBP).
3. معدل البطالة (Unemployment Rate): يشير إلى نسبة الأفراد القادرين على العمل ولكنهم عاطلون. انخفاض Unemployment Rate يعكس اقتصادًا صحيًا، مما قد يدعم العملة. على سبيل المثال، تقرير Non-Farm Payrolls الأمريكي يؤثر بقوة على الدولار.
4. أسعار الفائدة (Interest Rates): قرارات البنوك المركزية برفع أو خفض الفائدة تؤثر على تكلفة الاقتراض وقوة العملة. على سبيل المثال، رفع Federal Reserve للفائدة قد يعزز USD.
5. ميزان المدفوعات (Balance of Payments – BOP): يسجل جميع المعاملات الاقتصادية بين بلد ودول أخرى، بما في ذلك الصادرات والواردات. فائض في BOP يعزز العملة.
6. مؤشر أسعار المنتجين (Producer Price Index – PPI): يقيس التغيرات في أسعار السلع على مستوى الإنتاج، وهو مؤشر مبكر للتضخم.
7. مبيعات التجزئة (Retail Sales): تقيس إنفاق المستهلكين، وهي مؤشر على صحة الاقتصاد. ارتفاع Retail Sales يدعم العملة.

كيفية استخدام التحليل الكلي في التداول

المتداولون يستخدمون التحليل الكلي لتوقع تحركات الأسواق بناءً على الأحداث الاقتصادية. إليك سيناريوهات عملية:

• سيناريو 1: قرار أسعار الفائدة
  افترض أن البنك الفيدرالي (Federal Reserve) يعلن رفع Interest Rates من 2% إلى 2.5%. هذا يعني أن الاستثمار في الأصول المقومة بالدولار (مثل USD/JPY أو USD/EUR) سيصبح أكثر جاذبية. المتداول قد يقرر شراء زوج USD/EUR توقعًا لارتفاع الدولار.
  حساب رياضي: إذا كنت تتداول 1 لوت (Lot = 100,000 وحدة) على USD/EUR بسعر 1.10، وارتفع السعر إلى 1.12 بسبب رفع الفائدة، فإن ربحك سيكون:
  (1.12 – 1.10) × 100,000 = 2000 دولار (باستثناء Spread وCommission).
• سيناريو 2: تقرير الوظائف الأمريكية
  إذا أظهر تقرير Non-Farm Payrolls إضافة 300,000 وظيفة جديدة، فهذا يعكس قوة الاقتصاد الأمريكي. المتداول قد يشتري مؤشر S&P 500 (SPX) أو زوج USD/CAD توقعًا لارتفاع الدولار.

مصادر بيانات التحليل الكلي

لتحليل الأحداث الاقتصادية، يمكنك الاعتماد على:

• التقويم الاقتصادي (Economic Calendar): أداة مجانية متوفرة على مواقع مثل Investing.com، Forex Factory، وBloomberg. يوفر التقويم مواعيد إصدار GDP، CPI، وNon-Farm Payrolls، مع توقعات السوق والنتائج الفعلية.
• تقارير البنوك المركزية: مثل تقارير Federal Reserve، ECB، أو Saudi Central Bank (SAMA).
• مؤسسات دولية: مثل International Monetary Fund (IMF) وWorld Bank للحصول على بيانات اقتصادية عالمية.
• منصات التداول: مثل MetaTrader 5 التي توفر أخبارًا اقتصادية مدمجة.

نصائح للمتداولين في التحليل الكلي

1. تابع الأخبار يوميًا: استخدم تطبيقات مثل Reuters أو Bloomberg للحصول على تحديثات فورية.
2. ركز على الأحداث عالية التأثير: مثل قرارات Interest Rates أو تقارير Non-Farm Payrolls.
3. فهم تأثير النفط في المنطقة العربية: ارتفاع أسعار النفط (Crude Oil) يدعم عملات دول الخليج مثل الريال السعودي (SAR).
4. استخدم حساب تجريبي (Demo Account): لاختبار استراتيجيات التداول بناءً على الأخبار الاقتصادية دون مخاطر.

التحليل الجزئي (Micro Analysis)

تعريف التحليل الجزئي

التحليل الجزئي (Micro Analysis) يركز على الأداء المالي لشركة أو أصل معين. يُستخدم بشكل رئيسي في تداول الأسهم (Stocks) والسندات (Bonds)، حيث يقوم المتداول بتحليل البيانات المالية لشركة مثل Apple (AAPL)، Tesla (TSLA)، أو Saudi Aramco (2222.SR) لتحديد ما إذا كانت استثمارًا جيدًا. يعتمد هذا التحليل على دراسة التقارير المالية مثل Income Statement، Balance Sheet، وCash Flow Statement.

على سبيل المثال، إذا أظهرت شركة Microsoft (MSFT) زيادة في Revenue بنسبة 15% مقارنة بالعام الماضي، فقد يكون ذلك مؤشرًا على أن السهم سيشهد ارتفاعًا.

المؤشرات المالية في التحليل الجزئي

فيما يلي أبرز المؤشرات المالية المستخدمة مع تعريفها وأهميتها:

1. الإيرادات (Revenue): إجمالي الأموال التي تحققها الشركة من بيع منتجاتها أو خدماتها. زيادة Revenue تشير إلى نمو الشركة.
2. صافي الربح (Net Income): الأرباح بعد خصم جميع المصروفات والضرائب. Net Income مرتفع يعكس كفاءة الشركة.
3. نسبة السعر إلى الأرباح (Price-to-Earnings Ratio – P/E): تقيس سعر السهم مقارنة بأرباح الشركة للسهم الواحد (Earnings Per Share – EPS).
   حساب رياضي: إذا كان سعر سهم شركة 100 دولار وEPS = 5 دولار، فإن P/E = 100 ÷ 5 = 20. نسبة P/E مرتفعة قد تشير إلى أن السهم Overvalued.
4. نسبة الدين إلى حقوق الملكية (Debt-to-Equity Ratio): تقيس مستوى الديون مقارنة بحقوق المساهمين.
   حساب رياضي: إذا كانت ديون الشركة 50 مليون دولار وحقوق المساهمين 100 مليون دولار، فإن Debt-to-Equity Ratio = 50 ÷ 100 = 0.5. نسبة منخفضة تعني استقرار مالي.
5. العائد على حقوق الملكية (Return on Equity – ROE): يقيس كفاءة الشركة في تحقيق الأرباح من استثمارات المساهمين.
   حساب رياضي: إذا كان Net Income = 10 مليون دولار وحقوق المساهمين = 50 مليون دولار، فإن ROE = (10 ÷ 50) × 100 = 20%.
6. هامش الربح (Profit Margin): يقيس نسبة Net Income إلى Revenue. هامش مرتفع يعني كفاءة تشغيلية.
7. التدفق النقدي الحر (Free Cash Flow – FCF): يقيس الأموال النقدية المتاحة بعد خصم النفقات الرأسمالية.

كيفية استخدام التحليل الجزئي في التداول

المتداولون يستخدمون التحليل الجزئي لتحديد الشركات التي لديها أداء مالي قوي أو إمكانيات نمو. إليك سيناريوهات عملية:

• سيناريو 1: تحليل شركة
  افترض أنك تحلل شركة Amazon (AMZN). تقرير الأرباح يظهر أن Revenue ارتفع بنسبة 20% وEPS = 12 دولار، مع P/E Ratio = 25 (أقل من متوسط الصناعة = 30). هذا يشير إلى أن السهم قد يكون Undervalued، مما يجعله فرصة شراء.
• سيناريو 2: مقارنة الشركات
  إذا كنت تختار بين Saudi Aramco (2222.SR) وExxonMobil (XOM)، تقارن بيانات ROE وDebt-to-Equity Ratio. إذا كان ROE لـ Aramco = 22% وDebt-to-Equity = 0.3، بينما ExxonMobil لديها ROE = 15% وDebt-to-Equity = 0.8، فقد تكون Aramco خيارًا أفضل.

مصادر بيانات التحليل الجزئي

• التقارير المالية: مثل Balance Sheet (الميزانية العمومية)، Income Statement (بيان الدخل)، وCash Flow Statement (بيان التدفقات النقدية). متوفرة على مواقع الشركات أو منصات مثل Yahoo Finance.
• منصات التداول: مثل MetaTrader 5، TradingView، أو eToro التي توفر بيانات الأسهم.
• تقارير المحللين: من مؤسسات مثل Morgan Stanley أو Goldman Sachs.

نصائح للمتداولين في التحليل الجزئي

1. ابدأ بالشركات المحلية: مثل Saudi Aramco أو SABIC (2010.SR) لفهم السوق السعودي.
2. قارن بين الشركات في نفس القطاع: على سبيل المثال، قارن بين Apple وSamsung في قطاع التكنولوجيا.
3. ركز على EPS وP/E Ratio: لتحديد ما إذا كان السهم مقومًا بأقل أو أكثر من قيمته.
4. تابع مواسم الأرباح (Earnings Season): لأن التقارير المالية تؤثر على أسعار الأسهم.

مقارنة بين التحليل الكلي والجزئي

دمج التحليل الكلي والجزئي في استراتيجيات التداول

لتحقيق أفضل النتائج، يمكن للمتداولين دمج التحليلين الكلي والجزئي. إليك كيفية القيام بذلك:

1. استخدام التحليل الكلي لتحديد السوق: إذا أظهر التحليل الكلي أن الاقتصاد السعودي ينمو بسبب ارتفاع أسعار النفط (Crude Oil), فقد يكون سوق الأسهم السعودي (Tadawul) فرصة جيدة.
2. استخدام التحليل الجزئي لاختيار الأسهم: ضمن Tadawul، تحلل شركات مثل Saudi Aramco أو SABIC بناءً على Revenue، EPS، وROE لاختيار السهم الأفضل.
3. مراقبة الأخبار: إذا كانت هناك أخبار عن زيادة الطلب على النفط، فقد تستفيد شركات الطاقة، مما يدعم قرارات الشراء.

مثال عملي

افترض أنك تتداول في سوق الأسهم السعودية. التحليل الكلي يظهر أن أسعار النفط ارتفعت إلى 90 دولارًا للبرميل، مما يدعم الاقتصاد السعودي. ثم تستخدم التحليل الجزئي لتحليل Saudi Aramco (2222.SR) وتجد أن:

• Revenue = 400 مليار دولار.
• EPS = 2 ريال.
• P/E Ratio = 15 (أقل من متوسط القطاع = 18).
• ROE = 20%.

بناءً على هذا التحليل، تقرر شراء أسهم Aramco لأن السهم Undervalued والسوق مدعوم بأسعار النفط.

أدوات ومنصات للتحليل الأساسي

1. التقويم الاقتصادي (Economic Calendar): متاح على Investing.com وForex Factory.
2. منصات التداول: مثل TradingView.
3. مواقع البيانات المالية: مثل Yahoo Finance، Bloomberg، وReuters.
4. تطبيقات الأخبار: مثل CNBC وAl Jazeera لمتابعة الأخبار الاقتصادية.

نصائح متقدمة للمتداولين

1. تعلم قراءة التقارير المالية: افهم كيفية تحليل Balance Sheet وIncome Statement من خلال دورات مجانية على Coursera أو YouTube.
2. ركز على الأسواق المحلية: مثل Tadawul أو Dubai Financial Market (DFM) لفهم الاقتصادات العربية.
3. إدارة المخاطر: استخدم أوامر Stop Loss وTake Profit لتقليل الخسائر. على سبيل المثال، إذا اشتريت زوج USD/SAR بسعر 3.75، ضع Stop Loss عند 3.73.
4. تابع الأخبار الجيوسياسية: مثل التوترات في الخليج أو اتفاقيات OPEC، لأنها تؤثر على أسواق النفط.
5. استخدم حساب تجريبي (Demo Account): لتجربة استراتيجيات التحليل الأساسي دون مخاطر.
6. اقرأ كتبًا متخصصة: مثل “Security Analysis” لبنجامين جراهام أو “The Intelligent Investor” لفهم التحليل الأساسي بعمق.

الخاتمة

التحليل الأساسي، سواء الكلي (Macro Analysis) أو الجزئي (Micro Analysis)، هو أداة لا غنى عنها للمتداولين الذين يسعون لفهم الأسواق المالية واتخاذ قرارات مستنيرة. التحليل الكلي يساعدك على فهم الاتجاهات الاقتصادية الكبرى، مثل تأثير Interest Rates أو GDP على العملات والمؤشرات. أما التحليل الجزئي فيساعدك على تقييم الشركات بناءً على Revenue، EPS، وROE لاختيار الأسهم المناسبة. من خلال دمج النوعين، يمكن للمتداولين بناء استراتيجيات قوية تناسب أسواق مثل Tadawul أو الفوركس. نوصي بمتابعة التقويم الاقتصادي، تحليل التقارير المالية، واستخدام منصات موثوقة مثل MetaTrader 5. إذا كنت مبتدئًا، ابدأ بحساب تجريبي (Demo Account) لتطبيق هذه المفاهيم قبل التداول الحقيقي.

أدوات المتداول المحترف

📌 تنويه: هذا المقال لأغراض تعليمية فقط ولا يُعد نصيحة استثمارية. التداول في الأسواق المالية ينطوي على مخاطر، وقد يؤدي إلى خسارة رأس المال. يُرجى استشارة مستشار مالي مرخص قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.